风险忧虑不散 LME金属下跌

一、短期走势

观点：

1、三月伦铜：看跌。

2、沪铜1005：看跌。

3、三月伦铝：看跌。

4、沪铝1005：看跌。

主要影响因素：

发达经济提经济数据总体回暖，但存在二次探底的可能，市场对发达经济体政策收紧持谨慎心态，欧美股市面临调整；

中国经济增长和人民币升值预期将令来年需求预期升高，但国内宏观政策收紧趋势抬头，利空金属；

12月数据显示中国金属进口量较大；

临近节前，料金属需求放缓；

当前国内现货报价下跌，升贴水下滑；

美元指数有中期走强趋势；

伦敦铜库存持续走高，电铝库存庞大；

简析：

周五美国股市小幅反弹，但欧洲股市继续大幅下滑，对于希腊等欧洲国家的债务忧虑仍旧没有散去。由于经济数据方面没有太多的有力支撑，LME基金属则延续了下跌态势。

周五公布的经济数据偏正面但影响有限：经合组织12月综合领先指标升至103.1，美国1月非农就业人数减少2万人，失业率降至9.7%。

LME库存和现货数据方面，LME铜库存减少1725吨，其中亚洲库流出675吨；铝库存减少7900吨。伦敦现货3个月铜贴水较前日收窄，报21/C。铝现货贴水收窄，报31.25/C，笔者注意到亚洲市场已经连续出现数日库存流出的情况，而随着价格的下跌伦敦金属贴水开始收窄。

前一交易日国内金属现货市场，沪铜现货报价下跌2150元/吨，贴水小幅收窄至LEVEL/B200。沪铝报价下跌220元/吨，贴水扩大至C95/C55，（C表示现货贴水，B表示现货升水）国内期货交易所金属库存上周上升，沪铜库存升高了1.3万吨，市场价格下滑令期货市场出现现货抛盘,而充实的库存令升贴水难以升高。

作为债务风险的指标，希腊的债券违约担保成本在上周一度升高。可能出现的债务危机将使得流动性再次积聚紧张的预期令市场感到恐慌。而就希腊目前的债务规模来看并不大，欧洲央行官员近日的讲话也表现出对希腊依靠自身力量稳定其债务和货币的信心，或者说这样的讲话是对市场进行了一定的安抚。从基本金属的情况来看，此前的上涨很大程度上是源于中国的需求和充裕的流动性，目前国内国际的流动性都面临不确定性。因此我们维持目前的价格继续调整趋势的思路，建议投资者考虑逢反弹沽空沪铜，但不宜追空。目前将沽空点位为54000元/吨，止损55000元/吨，已经放空的投资者空单继续持有，在目前的市场状况下应严控风险，低杠杆操作。

交易建议：

1、三月伦铜：逢高沽空。

2、沪铜1005：逢高沽空。

3、三月伦铝：离场观望。

4、沪铝1005：离场观望。

基本金属库存、仓单情况：

注:COMEX单位：短吨；上海库存每周公布，仓单每日公布；COMEX 及LME 每日公布库存及仓单。

当日重要资讯参考

宏观经济数据和新闻

经合组织12月综合领先指标升至103.1

经济合作与发展组织(Organisation for Economic Co-operation and Development, 简称OECD)5日称，全球经济复苏的迹象正日趋明显，其中主要发达经济体无疑将实现扩张。2009年12月份，衡量OECD 30个成员国经济活动的综合领先指标升至103.1，高于11月份的102.2。OECD称，七大工业国(Group of Seven, 简称G7)中每个成员国以及中国和俄罗斯的领先指标均升至各自长期平均水平上方，预示上述经济体将继续扩张。多数主要经济体都在2009年第二和第三季度摆脱衰退，OECD的领先指标显示，经济复苏势头还将持续。

德国12月份工业产值月降2.6%年降7.1%

德国经济部5日公布，因制造业表现乏力，12月份工业产值月降2.6%，年降7.1%。

美国1月非农就业人数减少2万人 失业率降至9.7%

美国劳工部5日公布，美国1月份失业率意外降至9.7%，非农就业人数减少2万人，预计为持平。

G7财长及央行行长会议今开幕 聚焦世界经济

七国集团(G7)财长和央行行长会议定于2月5日至6日在加拿大努纳武特地区首府伊卡卢伊特举行。来自西方最主要发达工业国家的金融界核心人物届时将对一系列世界经济问题进行讨论，金融体系改革和监管将成为讨论的重中之重。但此次会议将不会发布联合公报。美国财长盖特纳在G7会议召开前表示，他对中国将允许人民币升值持乐观态度，尽管中国此前驳斥了美国有关中国政策令其出口处于劣势的说法。

希腊五年期公债发售78%落入外国投资者囊中

熟悉情况的银行业人士周二称,在希腊发行的80亿欧元(112.7亿美元)五年期公债中,外国投资者认购了78%.该人士在是次标售最终配置结束後透露这一消息.他表示:"希腊投资者得到22%的公债,其馀都归外国投资者."其并称,投资者中有30%是基金经理,14%为银行,央行和对冲基金分别占投资者总数的6%和不到3%.希腊此次80亿欧元公债标售价格大大高于今年第一笔公债,暗示该国在为赤字和债务融资方面不存在太大困难.

欧央行理事斯塔克:希腊按正确方向实施削减赤字计划

欧洲央行理事斯塔克称，希腊削减预算赤字计划已实施重要一步，但对其提供资金援助并不必要也不符合欧洲货币联盟规则。

特里谢：希腊预算计划按正确方向进行

欧洲央行行长特里谢称，欧洲央行有信心希腊能将预算赤字削减至可承受水平，希腊展开措施均按正确方向进行。

九部委督察地方楼市调控 两会前须有阶段性成果

中广网2月6日消息，据中国之声《央广新闻》9时47分报道，在中央楼市调控新政出台不久后，由九部委组成的联合督查组已经开始奔赴地方，督查中央政策在地方的具体落实情况。这次督查被称为中国有史以来规模最大、覆盖最广的一次针对房地产调控政策落实情况的督查。按照国务院的要求，这次督查由建设部牵头，九个部委已经确定了落实 [国发2010]4号文件的具体城市名单。可以看到，除了北京、上海、广州、深圳这四大传统的热点城市之外，还包括像山西、湖南、河南、重庆、四川、江苏、浙江、内蒙，几乎所有的重点城市和省区都在这个名单上。

金属行业新闻

赞比亚2010年铜产量将超过700,000吨--StanChart

据伦敦2月4日消息，渣打银行（Standard Chartered Bank）周四表示，预计2010年赞比亚同产量将高于700,000吨，上次触及该水准是在上世纪六十年代矿山国有化之前。该行表示，由于对矿山扩张项目进行大量投资，赞比亚2009年矿业部门扩张21.4%，但该行亦警告称征税的不确定性将迫使矿业公司减少投资活动。赞比亚2008年开始执行矿业暴利税，但2009年铜价下滑后将其取消。报告中进一步表示，国内因素，而非全球前景和价格将是赞比亚矿业公司的主要担忧所在。“最大的担忧包括运输基础设施、电力供应、燃料的可用性、赞比亚高成本环境支出费用、通膨预期和薪资需求，”报告中提到。渣打银行表示，矿业公司同样考虑到政治风险。该国2011年将面临着大选，反对党已经组成一个联盟，矿业公司担忧届时将重新征收暴利税。该国财政部一高层人士表示，未来矿业财政体系仍将保持稳定，尽管全球铜价上涨，但尚无重新引进暴利税的计划。赞比亚是非洲最大的铜生产商。

二、中线走势

1、三月伦铜：看跌。

2、沪铜：看跌。

3、三月伦铝：看跌。

4、沪铝：看跌。

利多因素：

1、  经济复苏迹象显现。

2、  通胀压力加大，美元走弱。

3、  消费传统旺季需求逐渐回升。

利空因素：

1、  各国政府可能退出经济刺激计划，世界经济二次探底风险升高。

2、  中国铜产量保持较高水准，进口维持高位，废铜进口逐渐恢复，交易所、企业及社会隐形库存尽管处于暂时锁定状态，但数量不断增大。

3、  基本金属的供给随着价格的上升而增大。

三、长期走势

1、三月伦铜：看涨。

2、沪铜：看涨。

3、三月伦铝：看涨。

4、沪铝：看涨。

利多因素：

1、  通胀预期增大，资金寻求保值渠道。

2、  各国经济走上复苏之路。

利空因素：

1、  基本金属长期供给增加较多，供需进一步宽松。