【衍生品】铜期权

一、铜期权合约 

二、铜期权合约解读

（一）合约标的

铜期权合约的标的物为铜期货合约。

（二）交易代码

Cu-合约月份-C(P)-行权价格

看涨期权：标的期货合约交易代码-合约月份-C-行权价格

看跌期权：标的期货合约交易代码-合约月份-P-行权价格

C和P分别代表看涨期权和看跌期权的合约类型代码。

如CU-1809-C-50000，代表铜2018年9月份行权价格为50000的看涨期权。

（三）交易单位

期权交易单位是指1手期权合约对应标的期货合约的交易单位。我所期权产品是基于期货合约为标的物的期权合约，1手铜期权对应1手阴极铜期货合约。

（四）报价单位

铜期权报价单位设计为与标的期货合约一致，报价单位为元（人民币）/吨。

（五）最小变动价位

最小变动价位是指该期权合约单位价格涨跌变动的最小值。铜期权最小变动价位设计为1元/吨。

（六）行权方式

我所铜期权产品行权方式采用欧式期权行权方式，到期日买方可以在15:30之前提出行权申请、放弃申请。

（七）合约月份

合约月份是指期权合约对应的标的期货合约的交割月份。期权合约月份与标的期货合约月份一致。

（八）行权价格

期权行权价格是指由期权合约规定的，行权价格覆盖阴极铜期货合约上一交易日结算价上下1倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格≤40000元/吨，行权价格间距为500元/吨；40000元/吨＜行权价格≤80000元/吨，行权价格间距为1000元/吨；行权价格＞80000元/吨，行权价格间距为2000元/吨

（九）交易时间

铜期权交易时间设计为：上午9:00-11:30下午13:30-15:00及交易所规定的其他时间

（十）最后交易日与到期日

最后交易日是指期权合约可以进行交易的最后一个交易日。为充分发挥对冲功能，同时保证行权后有充裕的时间进行期货平仓，期权最后交易日设定为标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日，到期日同最后交易日。

（十一）结算价

期权合约结算价的确定方法为：

1、除最后交易日外，交易所根据隐含波动率确定各期权合约的理论价，作为当日结算价；

2、最后交易日，期权合约结算价计算公式为：

看涨期权结算价=Max（标的期货合约结算价–行权价格，最小变动价位）；

看跌期权结算价=Max（行权价格–标的期货合约结算价，最小变动价位）；

3、期权价格出现明显不合理时，交易所可以调整期权合约结算价。

本规则所称隐含波动率是指根据期权仿真交易市场价格，利用期权定价模型计算的标的期货合约价格波动率。

（十二）保证金

期权交易实行保证金制度，期权卖方交易保证金的收取标准为下列两者中较大者：

1、期权合约结算价×标的期货合约交易单位+标的期货合约交易保证金-（1/2）×期权合约虚值额；

2、期权合约结算价×标的期货合约交易单位+（1/2）×标的期货合约交易保证金。

其中：

看涨期权合约虚值额=Max（行权价格-标的期货合约结算价，0）×标的期货合约交易单位；

看跌期权合约虚值额=Max（标的期货合约结算价-行权价格，0）×标的期货合约交易单位。

（十三）涨跌停板

期权交易实行涨跌停板制度。停板价格计算公式如下：

1、涨停板价格= 期权合约上一交易日结算价+标的期货合约上一交易日结算价×标的期货合约涨停板的比例；

2、跌停板价格= Max（期权合约上一交易日结算价-标的期货合约上一交易日结算价×标的期货合约跌停板的比例，期权合约最小变动价位）。