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豆粕期权合约及解读

2017-03-30打印返回

一、豆粕期权合约

合约标的物

豆粕期货合约

合约类型

看涨期权、看跌期权

交易单位

1手(10吨)豆粕期货合约

报价单位

元(人民币)/吨

最小变动价位

0.5元/吨

涨跌停板幅度

与豆粕期货合约涨跌停板幅度相同

合约月份

1、3、5、7、8、9、11、12月

交易时间

每周一至周五上午9:00~11:30,下午13:30~15:00,以及交易所规定的其他时间

最后交易日

标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日

到期日

同最后交易日

行权价格

行权价格覆盖豆粕期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格≤2000元/吨,行权价格间距为25元/吨;2000元/吨<行权价格≤5000元/吨,行权价格间距为50元/吨; 行权价格>5000元/吨, 行权价格间距为100元/吨。

行权方式

美式。买方可以在到期日之前任一交易日的交易时间,以及到期日15:30之前提出行权申请。

交易代码

看涨期权:M-合约月份-C-行权价格

看跌期权:M-合约月份-P-行权价格

上市交易所

大连商品交易所

二、豆粕期权合约解读

(一)合约标的

豆粕期权合约的标的物为豆粕期货合约。

(二)交易代码

M-合约月份-C(P)-行权价格

看涨期权:标的期货合约交易代码-合约月份-C-行权价格

看跌期权:标的期货合约交易代码-合约月份-P-行权价格

C和P分别代表看涨期权和看跌期权的合约类型代码。

如M1705-C-3000,代表豆粕2017年5月份行权价格为3000的看涨期权。

(三)交易单位

期权交易单位是指1手期权合约对应标的期货合约的交易单位。我所期权产品是基于期货合约为标的物的期权合约,1手豆粕期权对应1手(10吨)豆粕期货合约。

(四)报价单位

豆粕期权报价单位设计为与标的期货合约一致,报价单位为元(人民币)/吨。

(五)最小变动价位

最小变动价位是指该期权合约单位价格涨跌变动的最小值。豆粕期权最小变动价位设计为0.5元/吨,为期货最小变动价位的一半。

(六)行权方式

我所豆粕期权产品行权方式采用美式期权行权方式,买方在合约到期日及其之前任一交易日均可行使权利,灵活便利,是商品期货期权的主流行权方式。

(七)合约月份

合约月份是指期权合约对应的标的期货合约的交割月份。期权合约月份与标的期货合约月份一致。豆粕期权合约的月份为1、3、5、7、8、9、11、12月,期货合约的所有月份均有对应期权合约时,每一期货合约都有可选择的期权合约进行套期保值和策略组合。

(八)行权价格

期权行权价格是指由期权合约规定的,买方有权在将来某一时间买入或者卖出标的期货合约的价格。以M1705-C-3000为例,行权价格为3000。

(九)行权价格间距

行权价格间距是指具有相同标的期货合约的同一类型期权合约,相邻两个行权价格之间的差。为与标的期货价格范围相匹配,我所采用分段式的行权价格间距。

豆粕行权价格小于等于2000元/吨时,行权价格间距为25元/吨;

行权价格在2000元/吨至5000元/吨之间时,间距为50元/吨;

行权价格大于5000元/吨时, 间距为100元/吨。

(十)交易时间

期权交易时间设计为与期货交易时间一致。每周一至周五上午9:00~11:30,下午13:30~15:00,以及交易所规定的其他时间。

(十一)最后交易日与到期日

最后交易日是指期权合约可以进行交易的最后一个交易日。为充分发挥对冲功能,同时保证行权后有充裕的时间进行期货平仓,期权最后交易日设定为标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日,到期日同最后交易日。

(十二)结算价

期权合约结算价的确定方法为:

1.除最后交易日外,交易所根据隐含波动率确定各期权合约的理论价,作为当日结算价;

2.最后交易日,期权合约结算价计算公式为:

看涨期权结算价=Max(标的期货合约结算价–行权价格,最小变动价位);

看跌期权结算价=Max(行权价格–标的期货合约结算价,最小变动价位);

3.期权价格明显不合理时,交易所可以调整期权合约结算价。

隐含波动率是指根据期权市场价格,利用期权定价模型计算的标的期货合约价格波动率。

(十三)保证金

期权交易实行保证金制度,期权卖方交易保证金的收取标准为下列两者中较大者:

1.期权合约结算价×标的期货合约交易单位+标的期货合约交易保证金-(1/2)×期权虚值额;

2.期权合约结算价×标的期货合约交易单位+(1/2)×标的期货合约交易保证金。

(十四)涨跌停板

期权交易实行涨跌停板制度。停板价格计算公式如下:

1.涨停板价格 = 期权合约上一交易日结算价+标的期货合约涨跌停板幅度;

2.跌停板价格 = Max(期权合约上一交易日结算价-标的期货合约涨跌停板幅度,期权合约最小变动价位)。

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