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增产期及出口疲软 马来棕油价格持续下行?

2018-06-15打印返回

5月底以来,马来棕油价格持续走下坡路,如下图所示,从5月24日2498高位逐步下调至昨日的低位2300林吉特,最大跌幅达198林吉特。话说马盘走势疲软不堪,主要原因具体分析如下:


1、马来方面

MPOB月报显示,马棕5月产量152.54万吨,环比下滑2.11%;出口129.06万吨,环比下滑15.65%;期末库存217.04万吨,环比下滑0.51%。总体来看,产量高于预期,出口不及预期,致期末库存下滑幅度不及预期,报告偏空。1-5月马来西亚棕榈油产量759万吨,较2017年同期的720万吨增加390万吨,增幅为5.4%。因马毛棕出口关税5-6月恢复至5%,而竞争对手印尼维持零关税,马来棕油出口受影响,检验公司AmSpec Agri公布,马来西亚6月1-10日棕榈油出口较上月同期的406,689吨下降20.1%,至324,947吨。SGS数据则显示6月1-10日棕榈油出口较上月同期的408,568吨下滑18.2%,至334,132吨。且从价差结构来看,国际豆棕价差持续走弱,不利于棕榈油需求。截止6月13日,马来西亚棕榈油FOB近月船期价低于南美豆油FOB价61.5美元/吨,正常价差应在100-150美元/吨。

附:国际豆棕价差走势图

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2、印度方面

首先,我们回顾一下近两年印度油脂进口关税的调整情况。2016年印度油脂进口关税维持较低水平。自2017年8月份以来,印度开始不断调高油脂进口关税税率。其中,2017年8月份大幅提高棕榈油和粗练豆油进口关税税率;2017年11月份除继续大幅提高棕榈油和豆油进口关税外,还大幅提高菜籽油和葵油的进口关税;2018年3月份印度继续提高棕榈油进口关税。目前,在印度油脂进口关税中棕榈油的进口关税税率提高幅度最大、税率水平最高。印度政府在2018年3月1日提高棕榈油的进口关税,其中毛棕榈油关税从30%提高到44%,精炼棕榈油的关税从40%提高到54%,葵花油、菜籽油和豆油的进口关税不变。在印度持续提高油脂进口关税税率的背景下,印度棕榈油进口量难免受到波及,印度5月份棕榈油进口量明显低于四月份,全月进口量降低至50.2万吨,作为对比,4月份进口曾高达77.9万吨。

3、原油方面

能源服务公司贝克休斯上周五(6月8日)称,美国活跃钻机数量再次增加,增加一座至862座,为2015年3月以来最高。这意味着美国原油产量将进一步增加,目前的产量已经达到1080万桶/日的纪录高位。该消息令油价承压。随后,俄罗斯方面在上周六表示,该国6月初原油产量已经升至1100万桶/日,而5月产量位于1100万桶/日略微下方。美国石油协会(API)报告称,截至6月8日当周美国原油库存增加83.3万桶,预期为减少290万桶。汽油库存增加233万桶,预期为增加12.5万桶。精炼油库存增加210万桶,预期为减少5万桶。此外,OPEC本周二公布月度报告表示,OPEC5月份的每日平均石油产量提高了35,000桶,提高到每日平均3187万桶。其中沙特阿拉伯的平均每日原油产量跃升85500桶,OPEC报告还称,沙特自己的数据显示,该国5月份的原油产量提高了16.14万桶/日。当前,国际油价还承压于OPEC成员国展现出的增产意向,油价整体形势仍不乐观。

4、美豆方面

截至2018年6月10日当周,美国大豆优良率为74%,低于分析师预期的75%,但远高于去年同期的66%。产区天气良好,令美豆承压,而交易商和分析师称,有关如果美国对中国商品征关税,中国可能对美国大豆征收报复性关税的媒体报道重燃忧虑,昨晚美豆下跌1.9%,至逾九个月最低,为过去八个交易日内的第七日下跌。

综合来看,在持续下跌之后,马盘技术超卖,昨天在2300令吉大关附近获得支撑,迎来短线技术反弹。但因5月主产地假期增多导致劳动力下降,马来西亚棕榈油产量出现下滑,但仍处于增产周期,且全年产量前景乐观,斋月结束后预计产量将重新增长,而该国出口需求异常疲软,不仅如此,周初法国政府官员曾表示,法国希望限制并逐步减少棕榈油进口,并提议在欧盟范围内也采取类似做法,这给马棕油出口前景蒙上阴影,预计后期马来棕榈油下行压力犹在。后期需要关注印度植物油关税政策调整情况及OPEC会议决议,若印度上调其他植物油进口关税、OPEC减产令原油上行,棕榈油行情将获提振反弹;但若均落空,预计棕榈油仍有回落空间。中美贸易战也需密切关注,美国将在明天公布最终征税清单,之后将很快实施征税,中国可能对等反击,若中美贸易战开打将给马来西亚棕榈油市场带来更多不确定性。


来源:和讯网


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