原油期货TAS问与答——TAS介绍

什么是 TAS ？

TAS 指的是结算价交易机制（Trade at Settlement, TAS）, 交易者可以通过特定的交易指令（TAS 指令），在规定交易时段内，按照期货合约当日结算价或当日结算价增减若干个最小变动价位申报买卖期货合约。 

为什么要推出 TAS ？ 

TAS 作为一种交易机制，其本质是为市场提供一种便捷高效的风险管理工具，可有效降低交易者风险管理成本，从而对促进市场功能发挥、改善市场投资者结构、提升价格影响力等起到积极作用。对于实体企业，在进行现货贸易点价时，多采用期货合约结算价作为定价基准。在利用期货市场进行风险对冲时，一般要通过盘中多次下单来模拟当日结算价，因此在交易执行方面存在较高的难度，且套保效率较低。TAS 可以在规定的交易时段内以结算价或结算价附近的价格进行交易，大大降低了企业围绕结算价交易的不确定性，帮助企业更便利、更精准地做好风险管理。 

从国际市场情况看，除了实体企业，ETF 和长期策略基金等机构投资者也运用 TAS 来进行换月移仓等操作，以降低套保和移仓成本，并减少对短期价格的冲击。总体而言，TAS 的推出有助于提升市场主体套保交易的执行效率，促进市场风险管理功能发挥；吸引更为多元化的市场主体参与，改善市场投资者结构；促进交易者更为便利和广泛地参考中国期货价格，提升价格影响力。