在期权投资中，如何做好仓位管理?

不管是股票还是期权，切忌满仓操作，资金管理、仓位管理是在投资中必须做好的关键一步，动不动满仓的操作的话，做对了只能说你运气好，但是做投资没有百分百的，尤其是在期权这个快节奏且波动大的交易品种，一旦方向做反或被套牢，将毫无还手机会。加上大部分投资者“不愿止损"的心态，最后导致一次投资失败就丧失了信心。

大部分参与期权投资的都是股民，同时都有在参与股票的投资。股票是更适合做价值投资的品种。而期权的投资门槛较低，同时自身携带很高的杠杆，是一个以小博大的投机品种，一般拿股票账户的10%-20%仓位来参与期权就可以了。

而在这个基础上开仓买入期权，首次开仓不建议超过3层，待行情走对、走顺再逐步如何加仓减仓的动作。

其次，要明确的是，加仓是一种投资的技巧，是工具，不是目的，投资的目的是获得风险含量最小的收益，因此只有当加仓可以帮助投资者达到上述目的时，它才是有利用价值的，否则就要舍弃不用。

1、期权盈利后，加仓的做法有以下几种：

（1）直接打点钱进去，继续买，可以买原来的期权合约，也可以买实值、虚值点的合约，或者不同到期日的合约。

（2）原有期权合约平仓或部分平仓，出来的资金继续全部或大部分买同样到期日虚值点的期权合约，获取更大的杠杆和gamma收益（适合大部分单边行情）。

（3）把手头持仓里的远月合约平仓，换成近月合约。

2、期权盈利后，减仓的做法有以下几种：

（1）一边涨一边减仓，可先平掉实值期权收回大额资金，也可以先平掉虚值期权避免重大回撤，平仓出来的钱就不要再买了（适合大部分落袋为安行情）。

（2）平仓出来的资金，按照等张数买入虚值期权，既保留上涨的收益，又能控制最大亏损，虚值期权归零即为最大亏损（适合涨/跌速较快，但事先并不知会涨这么快）。

（3）虚值和平值期权平仓，按照同样资金买入实值期权，可以保留上行收益，但又因为实值期权涨跌幅较少，避免大幅回撤和虚值期权快速归零（适合慢牛/熊行情）。

（4）部分期权权利方逐渐落袋为安，开仓卖出上方虚值期权，构建成牛/熊市价差，比率价差，卖方策略（适合见顶/底的行情）。

（5）买入部分反向虚值合约对冲和保险。

不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。除了首次开仓的仓位控制，首次建议以实值合约为稳，还可以选择同时开不同的几个同方向的合约。在期权交易中，你也许判断到了方向是涨或是跌，但是判断不准涨跌的幅度大小，波动率的涨跌情况，都是无法提前预见的。

一旦行情有利于自己的预期出现较大的涨幅时，平值合约或轻度虚值合约相对于实值合约的杠杆率更高，此时可以发挥更好的杠杆效应，从而获得比实值合约更大的利润空间。

所以在这种情况，实值合约已经产生了利润，可以平实值，加仓高行权价、较便宜的合约博更大的利润。

仓位就是实际购买期权的资金与用来投资的资金的比例。

例如有10万块钱用来投资期权，现在用其中3万元用来买入期权合约，那么仓位就是30%。仓位大了，合约价格一旦上涨，肯定获得巨大收益;但是如果合约价格出现了大幅度的下跌，那将会损失惨重，苦不堪言。仓位太小，合约价格一旦上涨，就会很懊恼当时没有大量买进;合约价格出现大幅度的下跌，又会觉得很庆幸。那么该怎么做才能有效避免这些心理现象呢?

什么样的仓位才算合理？有这么几点，可供参考：

根据资金定仓位

总体而言，无论资金大小，都有个仓位控制的问题。但相比之下，资金量大的投资者，尤其要把控制仓位作为头等大事来对待。一般情况下，首次开仓最好不要超过3层仓位，可以等行情走出来走顺再进行逐步加仓。投入资金量大的投资者，尽量不要重仓，尤其不要满仓，至少不能长期满仓。投入资金不多的投资者，可在个人能够承受的风险底线之内，适当重仓。

根据标的点位定仓位

确定仓位大小时，还有一个重要的判定依据就是标的的点位。一般来说，当你判断接下来的行情趋势，不管是上涨还是下跌。打个比方，对于看涨的投资者，比如标的涨幅已大、处于相对高位时，倘若还持有多单，要减仓、轻仓，越往上走，仓位越要降低;在标的相对低位，可以适量增仓、重仓。“不涨不卖、小涨小卖、大涨大卖;不跌不买、小跌小买、大跌大买”，讲的就是这个道理。

根据涨跌预期幅度定仓位

我们知道每个期权合约对应的是不同的行情波动，小行情，虚值合约不一定能赚钱，那如果是大行情，又担心错过虚值合约的高杠杆收益。于是投资者在确定行情方向预期但并不能有效判断波动幅度大小时，可以采取不同仓位同时买入实值、平值、虚值不同几个合约，这也叫做“不把鸡蛋放在同一个篮子里”。当预知有一些重大消息面将会影响时，可以平值或虚值仓位大一些，如果反应平平则建议实值仓位大于平值或虚值，甚至尽量不开虚值。

根据目标合约价格定仓位

除了以上几点需要考虑外，还要考虑目标合约的价格，根据合约价格确定仓位轻重。对看好的合约，需要考虑剩余时间和隐含波动率，隐含波动率是否过高，时间价值是否还很多，我们知道时间价值会流失，而波动率如果下跌则会加速时间价值的流失。一旦行情回落，价格也将会大幅下跌。所以当你继续持有或者继续看好的情况下，价格越处在越高越要轻仓，低位可以适当重仓。而不是随波逐流，人云我云，频繁地追涨杀跌。

当然，最关键的一条，还是要因人而异，根据个人的操作风格来合理控制自己的仓位。可以肯定的是，如果仓位控制好了，操作起来不仅可以做到进退自如，得心应手，而且心情也会变得非常愉悦。为什么在市场大起大落的时候，总有那么一些人能够做到涨不喜、跌不悲?善于控制仓位，就是其中的奥秘之一。

我们通常说，尽量做自己熟悉的行情，永远不要重仓或满仓。在期权交易市场对对错错是很正常不过的，看不懂的行情尽量管住手，空仓观望也是一种不错的策略。看的准的行情可以适当仓位重一些，才能做到亏的时候少亏，赚的时候能利润大一些。那么整体下来才能实现不错的获利。

（来源：微信公众号“牛气冲天龙哥”）