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双重利多主基调短期不变 螺纹钢期价创三周新高

2018-10-16打印返回

进入四季度,多个周期属性较强的商品迎来了上涨格局。10月15日,商品期市整体维持涨多跌少局面,而黑色系则全线走强,其中螺纹钢期价更是创出阶段性新高:截至收盘,主力合约1901报收于4150元/吨,上涨65点,涨幅为1.59%,这也是近三周以来最新高点。

分析人士指出,商品市场近期多个品种走势较强,就螺纹钢盘面来看,多空因素有所交织,但短期利多因素明显强于利空因素;政策弹性增加,同时下游需求仍维持强劲格局,预计在采暖季前期供需错配背景下,现货价格偏强将继续主导期价,螺纹钢期价易涨难跌。

今年9月份,生态环境部发布2018年采暖季限产将摒弃以往“一刀切”做法的消息,将限产执行标准的制定权下放至各地方政府,“统一限产30%、50%、关停”措施在今年或难再现。从整体形势来看,未来三年环保仍将是主旋律。预计今年采暖季限产政策将更加灵活,但限产力度是放松还是收紧仍需时间以来验证。

此外,从需求端来看,房地产市场一直以来都是政策调控的焦点,但在库存水平偏低的背景下,房地产企业新开工意愿依然较高。

某期货公司工业品事业部负责人张贵川表示,当前螺纹钢基本面多空交织,环保限产和下游需求仍将继续主导现货市场走势,而利空因素主要影响对远月合约的判断,造成了钢材期现货价格偏离过大。距离主力合约1901交割时间还有3个月,但贴水幅度已经达到600元/吨的高位,采暖季前期供给收缩将快于需求预期,现货价格将大概率持续受支撑。

事实上,有分析人士表示,基本面的多个利好因素对螺纹钢期现货价格形成较强支撑,但贴水修复行情也不能忽视,这也是促使期价价格维持高位的因素。

近几年,螺纹钢期货价格总是贴水现货,但临近交割前贴水都能缓慢修复,其原因或在于市场预期需求大幅收缩,或市场预期供应端显著放松。从实际情况看,钢材下游消费主要集中在房地产和基建行业,需求总量一直平稳增长,废除“一刀切”的做法对钢材供应的预期虽有影响,但成材现货整体依然偏紧。因此,市场对政策过度解读产生的极端悲观预期将造成深度贴水,通常以期货价格上涨来修复。

张贵川认为,从当前情况看,钢材供需相对均衡,库存总量仍然维持低位,现货价格较为坚挺,螺纹钢主力1901合约离交割只有3个月左右的时间,贴水幅度在600元/吨左右,从时间和空间上看,预计贴水修复将对螺纹期价形成较强支撑。同时,尽管2018年“金九银十”的旺季预期未能兑现,但采暖季环保限产和下游需求仍将继续维持钢材现货强势,预计螺纹钢期价易涨难跌。

某期货公司钢材分析师程霖表示,国庆长假节后一周,螺纹钢库存如期消耗,市场有望纠正前期悲观预期。目前现货需求相对稳定,随着区域第三轮错峰生产,以及多地公布环保治污方案,产量有望减少,不过冬季工地施工减缓,届时供需双弱,不建议单边操作。此外,港口成交持续向好,钢厂补库积极,叠加近两周发货减少,钢铁和矿石供需关系迎来小幅改善,预计短期内钢厂仍有补库需求,尤其是中高品级现货价格或仍将坚挺;而期现价差来看,在完成基差修复行情后,期价或将面临供增需减,预期螺纹钢期价震荡向下压力明显。


来源:证券日报

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