期权的分类与功能

一、期权的分类

（一）按买方权利的不同，期权分为看涨期权，看跌期权；

（二）按执行时间的不同，期权分为欧式期权、美式期权和百慕大期权：

1．欧式期权：期权持有人仅在到期日（或者到期的一段特定时间）才可以执行权利；

2．美式期权：期权持有人在期权到期日以前任意一个交易日有权行使权利。

3．百慕大式期权：期权持有人可以在到期日前所规定的一系列时间行使权力。行权时间的方式介于欧式期权与美式期权之间，百慕大期权允许持有人在期权有效期内某几个特定日期执行期权。比如，期权可以有3年的到期时间，但只有在3年中每一年的最后一个月才能被执行，它的应用常常与固定收益市场有关。

（三）按执行价格的不同，期权分为实值期权、虚值期权、平值期权：

1．实值期权：执行价格与标的资产的现行市场价格相比较为有利的期权。如果是看涨期权，那么执行价格小于标的物价格的期权为价内期权；如果是看跌期权，那么执行价格大于现行标的价格的期权为价内期权。

2．虚值期权：执行价格与标的资产的现行市场价格相比较为不利的期权。如果是看涨期权，那么执行价格大于标的物价格的期权为价外期权；如果是看跌期权，那么执行价格小于现行标的价格的期权为价外期权。

3．平值期权：执行价格与标的资产的现行市场价格一致的期权。

（四）按标的资产性质的不同，期权分为商品期权和金融期权；

（五）按交易场所的不同，期权分为场内期权和场外期权。

二、期权的功能

期权具有如下功能使其成为投资者投资、套利、风险管理甚至是投机的利器。

（一）杠杆功能。杠杆性是期权吸引投资者的一个重要原因，投资者只需要付出少量的期权费，就能分享标的资产价格变动带来的收益，但同时风险也被放大的。

下面用一个例子来说明期权的杠杆性。假设有一支股票价格是50元，对应的一份执行价格为50元的看涨期权的期权费为5元。那么投资者可以用50元可以购买一份股票或者花5元购买1份期权下表列出在到期日时，股票在不同价格下两种投资的收益率。

（二）有限损失性。虽然期权的多头方需要付期权费，但最大损失也就是期权费，获利空间却很大。标的资产价格上涨越大，看涨期权多头方获利越大，标的资产价格下跌越大，看跌期权多头方获利越大。

（三）风险转移。期权可以成为套期保值工具，帮助投资者规避现有资产的投资风险。例如，投资者持有某只股票的现货头寸，可以选择买入该股票的看跌期权，如果股价下跌，现货方面亏损，但期权方面获利，如果股价上升，那无非损失了一部分期权费。当然风险转移也是有代价的，体现在盈亏平衡点的提高。