豆粕期权合约及解读

一、豆粕期权合约

二、豆粕期权合约解读

（一）合约标的

豆粕期权合约的标的物为豆粕期货合约。

（二）交易代码

M-合约月份-C(P)-行权价格

看涨期权：标的期货合约交易代码-合约月份-C-行权价格

看跌期权：标的期货合约交易代码-合约月份-P-行权价格

C和P分别代表看涨期权和看跌期权的合约类型代码。

如M1705-C-3000，代表豆粕2017年5月份行权价格为3000的看涨期权。

（三）交易单位

期权交易单位是指1手期权合约对应标的期货合约的交易单位。我所期权产品是基于期货合约为标的物的期权合约，1手豆粕期权对应1手（10吨）豆粕期货合约。

（四）报价单位

豆粕期权报价单位设计为与标的期货合约一致，报价单位为元（人民币）/吨。

（五）最小变动价位

最小变动价位是指该期权合约单位价格涨跌变动的最小值。豆粕期权最小变动价位设计为0.5元/吨，为期货最小变动价位的一半。

（六）行权方式

我所豆粕期权产品行权方式采用美式期权行权方式，买方在合约到期日及其之前任一交易日均可行使权利，灵活便利，是商品期货期权的主流行权方式。

（七）合约月份

合约月份是指期权合约对应的标的期货合约的交割月份。期权合约月份与标的期货合约月份一致。豆粕期权合约的月份为1、3、5、7、8、9、11、12月，期货合约的所有月份均有对应期权合约时，每一期货合约都有可选择的期权合约进行套期保值和策略组合。

（八）行权价格

期权行权价格是指由期权合约规定的，买方有权在将来某一时间买入或者卖出标的期货合约的价格。以M1705-C-3000为例，行权价格为3000。

（九）行权价格间距

行权价格间距是指具有相同标的期货合约的同一类型期权合约，相邻两个行权价格之间的差。为与标的期货价格范围相匹配，我所采用分段式的行权价格间距。

豆粕行权价格小于等于2000元/吨时,行权价格间距为25元/吨;

行权价格在2000元/吨至5000元/吨之间时,间距为50元/吨;

行权价格大于5000元/吨时, 间距为100元/吨。

（十）交易时间

期权交易时间设计为与期货交易时间一致。每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00，以及交易所规定的其他时间。

（十一）最后交易日与到期日

最后交易日是指期权合约可以进行交易的最后一个交易日。为充分发挥对冲功能，同时保证行权后有充裕的时间进行期货平仓，期权最后交易日设定为标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日，到期日同最后交易日。

（十二）结算价

期权合约结算价的确定方法为：

1．除最后交易日外，交易所根据隐含波动率确定各期权合约的理论价，作为当日结算价；

2．最后交易日，期权合约结算价计算公式为：

看涨期权结算价=Max（标的期货合约结算价–行权价格，最小变动价位）；

看跌期权结算价=Max（行权价格–标的期货合约结算价，最小变动价位）；

3．期权价格明显不合理时，交易所可以调整期权合约结算价。

隐含波动率是指根据期权市场价格，利用期权定价模型计算的标的期货合约价格波动率。

（十三）保证金

期权交易实行保证金制度，期权卖方交易保证金的收取标准为下列两者中较大者：

1．期权合约结算价×标的期货合约交易单位+标的期货合约交易保证金－（1/2）×期权虚值额；

2．期权合约结算价×标的期货合约交易单位+（1/2）×标的期货合约交易保证金。

（十四）涨跌停板

期权交易实行涨跌停板制度。停板价格计算公式如下：

1．涨停板价格 = 期权合约上一交易日结算价+标的期货合约涨跌停板幅度；

2．跌停板价格 = Max（期权合约上一交易日结算价-标的期货合约涨跌停板幅度，期权合约最小变动价位）。