国金期货镍日报20190326

日报点评：

宏观经济：美债收益率倒挂引发市场对经济衰退的担忧。25日英国议会就跨党派议员提出的脱欧

修正案进行投票并获得通过，政府失去脱欧控制权，脱欧进程依然不明。中美第八轮经贸高级别

磋商将于3月28日至29日在北京举行，4月初在华盛顿举行第九轮中美经贸高级别磋商。近期德法

两国疲弱的PMI数据令全球经济下滑预期进一步加强。虽然中国减税政策及基建投资加速有助于

减轻国内经济下滑压力，但实际效果仍待观察。

供应：电解镍供应相对平稳，进口窗口近期关闭，且进口亏损幅度较大。国内港口镍矿库存近期

持续下降，但仍处高位。镍铁因利润上行且国内外新建产能投产，供应将逐步回升，近期价格小

幅回落，紧张局面有所缓解。

需求：下游不锈钢企业逐步复工，不锈钢库存仍较高，总体不锈钢产量处于回升状态，且近期

300系不锈钢价格有所下跌。商务部初步裁定对对原产于欧盟、日本、韩国和印度尼西亚的进口

不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷反倾销调查。新能源汽车高速增长，提升硫酸镍需求，硫酸镍近

期供应偏紧，价格上涨。

现货市场：当月票高升水维持，俄镍下月票升水大幅调低，但市场担心发票问题，成交较少。

库存：上期所3月22日库存11897吨（-320），再度小幅下降。LME库存19.43万吨（+0.00）。

行情分析及判断：增值税因素令现货高升水维持，主力1905合约小幅反弹，但仍处于10万元/吨

关口之下。国内外镍铁项目将逐渐释放产能，镍铁供应将上升，近期镍铁价格也随供应增加小幅

回调。进口镍矿价格近期有所松动，镍生产成本小幅下降。动力电池对镍的需求将持续上升，但

因基数较小对镍的需求结构影响不大。短期市场受宏观影响可能偏弱运行，中长期供应回升，后

期不锈钢产需恢复状况将主导镍价，预计年内消费刺激政策力度较大，但终端消费需求仍待观察。

策略建议：暂时观望

风险点：暂无

国金期货镍日报20190326.pdf