国金期货镍日报20190325

日报点评：

宏观经济：中美第八轮经贸高级别磋商将于3月28日至29日在北京举行，4月初在华盛顿举行第九

轮中美经贸高级别磋商。欧盟向英国提出“二选一”时间表，脱欧进程仍不明朗。近期德法两国

疲弱的PMI数据令全球经济下滑预期进一步加强。英国脱欧及中美贸易会谈仍是全球政治、经济

中影响较大的因素，同时全球经济普遍面临放缓的局面极为明确。虽然中国减税政策及基建投资

加速有助于减轻国内经济下滑压力，但实际效果仍待观察。

供应：电解镍供应相对平稳，进口窗口近期关闭，且进口亏损幅度较大。国内港口镍矿库存近期

持续下降，但仍处高位。镍铁因利润上行且国内外新建产能投产，供应将逐步回升，近期价格小

幅回落，紧张局面有所缓解。

需求：下游不锈钢企业逐步复工，不锈钢库存仍较高，总体不锈钢产量处于回升状态，且近期

300系不锈钢价格有所下跌。商务部初步裁定对对原产于欧盟、日本、韩国和印度尼西亚的进口

不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷反倾销调查。新能源汽车高速增长，提升硫酸镍需求，硫酸镍近

期供应偏紧，价格上涨。

现货市场：盘面大幅下跌，升水继续维持高位，下游拿货较少，成交一般。

库存：上期所3月22日库存11897吨（-320），再度小幅下降。LME库存19.43万吨（+0.39）。

行情分析及判断：增值税因素令现货高升水维持，今日主力1905合约大幅下跌，再度跌至10万元

/吨关口之下。国内外镍铁项目将逐渐释放产能，镍铁供应将上升。动力电池对镍的需求将持续

上升，但因基数较小对镍的需求结构影响不大。短期市场受宏观影响可能偏弱运行，中长期供应

回升，后期不锈钢产需恢复状况将主导镍价，预计年内消费刺激政策力度较大，但终端消费需求

仍待观察。

策略建议：暂时观望

风险点：暂无

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