国金期货镍日报20190401

日报点评：

宏观经济：英国议会下院投票否决了"脱欧"协议草案中关键的"退出"协议部分，"无协议脱欧"的

可能性加大。中美第八轮经贸高级别磋商已于3月28日至29日在北京举行，并取得新的进展，本

周第九轮中美经贸高级别磋商将在华盛顿举行。统计局公布3月官方制造业PMI升至50.5，大幅回

升至荣枯线上方。据上海钢联不完全统计，截至3月29日，三月份各地重大项目开工超7500个，

总投资逾3.5万亿。其中，四川省三月开工项目超过1900个，投资金额达万亿。各地基建投资加

速迹象明显，加上税改政策落地，国内经济或将受到一定提振作用。

供应：电解镍供应相对平稳，进口窗口近期关闭，但亏损幅度有所缩小。国内港口镍矿库存近期

持续下降，但仍处高位。镍铁因利润上行且国内外新建产能投产，供应将逐步回升，近期价格小

幅回落，紧张局面有所缓解。

需求：下游不锈钢企业逐步复工，不锈钢库存继续走高，总体不锈钢产量处于回升状态，且近期

300系不锈钢价格有所下跌。新能源汽车高速增长，提升硫酸镍需求，硫酸镍近期供应偏紧。

现货市场：增值税下调，现货升水大幅回调，盘面大幅上涨，市场观望为主，成交清淡。

库存：上期所3月29日库存10922吨（-975），继续小幅下降。LME库存18.25万吨（-0.01）。

行情分析及判断：中美贸易谈判取得进展、PMI季节性回升及国内股市大幅上涨提振市场乐观情

绪，主力1905合约大幅反弹。国内外镍铁项目将逐渐释放产能，镍铁供应将上升，近期镍铁价格

也随供应增加小幅回调。进口镍矿价格近期有所松动，镍生产成本小幅下降。动力电池对镍的需

求将持续上升，但因基数较小对镍的需求结构影响不大。预计短期受宏观影响偏强震荡，关注10

万元/吨支撑；中长期供应回升，后期不锈钢产需恢复状况将主导镍价，预计年内消费刺激政策

力度较大，但终端消费需求仍待观察。

策略建议：回调谨慎做多，关注10万元/吨支撑。

风险点：中美贸易谈判进展，下游需求下降

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