国金期货镍日报20190404

日报点评：

宏观经济：英国议会通过一项阻止硬脱欧的法案，但欧盟表明若英国无法于本月12日前通过脱欧

协议，便不可能再短暂延期。中美双方正在华盛顿举行第九轮贸易磋商，总体乐观但仍存不确定

性。继减税之后，政府再出降费措施，降低政府性收费和经营服务性收费的措施；下调对进境物

品征收的行邮税税率，促进扩大进口和消费。国办印发降低社会保险费率综合方案的通知，降低

养老保险单位缴费比例。商务部表示将通过优化市场环境、拓展供给渠道、推动消费结构升级、

促进汽车后市场的发展等措施推动汽车消费的增长。国内政策对经济的支持力度进一步加大，宏

观面继续转暖。

供应：电解镍供应相对平稳，进口窗口近期关闭，亏损幅度依然较大。国内港口镍矿库存近期持

续下降，但仍处高位。镍铁因利润上行且国内外新建产能投产，供应将逐步回升，近期价格小幅

回落，紧张局面有所缓解。

需求：下游不锈钢企业逐步复工，不锈钢库存继续走高，总体不锈钢产量处于回升状态，且近期

300系不锈钢价格有所下跌。新能源汽车高速增长，提升硫酸镍需求，硫酸镍近期供应偏紧。

现货市场：金川镍升水小幅上涨，俄镍升水稳定，下游采购有所增加，成交好转。

库存：上期所库存9794吨（-1128），继续小幅下降。LME库存18.31万吨（+0.05）。

行情分析及判断：中美贸易谈判仍偏乐观，继减税之后政府再推降费措施，宏观面继续转暖，节

前沪镍小幅回调。国内外镍铁项目将逐渐释放产能，镍铁供应将上升，近期镍铁价格也随供应增

加小幅回调。进口镍矿价格近期有所松动，镍生产成本小幅下降。动力电池对镍的需求将持续上

升，但因基数较小对镍的需求结构影响不大。预计短期受宏观影响偏强震荡，关注10万元/吨支

撑；中长期供应回升，后期不锈钢产需恢复状况将主导镍价，预计年内消费刺激政策力度较大，

但终端消费需求仍待观察。

策略建议：回调谨慎做多，关注10万元/吨支撑。

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