国金期货镍日报20190412

日报点评：

宏观经济：中国公布一系列重要宏观经济数据，中国3月新增人民币贷款16900亿元，高于预期；

当月社融规模增量28600亿，超出预期。M2货币供应同比8.6%，创13个月新高，高于预期。一季

度我国外贸进出口总值7.01万亿元人民币，同比增长3.7%。其中，出口3.77万亿元，增长6.7%；

进口3.24万亿元，增长0.3%；贸易顺差5296.7亿元，扩大75.2%。3月份单月出口实现超预期增长，

同比大增21.3%。此外，中汽协公布3月乘用车产销分别完成209万辆和201.9万辆，环比分别增长

83.3%和65.6%，同比仍下降5%和6.9%，降幅明显收窄。从数据上看，3月份国内经济已有企稳回

升之势，并进一步显示政府各项经济政策和措施的效果正在显现。

供应：电解镍供应相对平稳，进口窗口打开。国内港口镍矿库存转升，继续维持高位。镍铁因利

润上行近期国内外新建产能投产速度有所加快，供应将逐步回升，近期价格小幅回落，供应紧张

局面继续缓解。

需求：下游不锈钢产量增长，据SMM调研3月全国不锈钢产量243.43万吨，环比增19.49%，同比增

11.39%。其中3系产量123.05万吨，环比增28.65%，预计4月份3系产量继续增长。不锈钢库存小

幅回落。新能源汽车高速增长，提升硫酸镍需求，硫酸镍近期供应偏紧。

现货市场：今日市场转为对无锡5月报价，升水调高，盘面大幅下跌，刺激下游补库，成交尚可。

库存：上期所库存9794吨（-1128），继续小幅下降。LME库存17.93万吨（-0.01）。

行情分析及判断：国外宏观环境暂稳，国内经济有企稳回升迹象，前期提振经济政策效果正在显

现。国内外镍铁项目将逐渐释放产能，镍铁供应将持续增加，近期镍铁价格也随供应增加小幅回

调。进口镍矿价格近期有所松动，镍生产成本小幅下降。动力电池对镍的需求将持续上升，但因

基数较小对镍的需求结构影响不大。预计短期受宏观影响震荡偏强，关注10万元/吨支撑；中长

期供应回升，后期不锈钢产需恢复状况将主导镍价，预计年内消费刺激政策力度较大，但终端消

费需求仍待观察。

策略建议：回调谨慎做多，关注10万元/吨支撑。