国金期货镍日报20190422

日报点评：

宏观经济：今日中央财经委员会召开第四次会议，研究全面建成小康社会补短板问题和中央经济

工作会议精神落实情况。会议再次强调货币政策要松紧适度，及时预调微调。据商务部透露中美

双方仍在全力磋商，继续朝签订协议的方向努力，另据外媒透露下一轮会谈可能在4月底和5月初

进行，并争取在5月底签订协议，虽然未得到官方证实，但局面相对乐观。3月份中国固定资产投

资增速继续反弹，房地产数据稳中回升，尤其是新开工面积同比增速反弹明显，但实际社消品零

售总额增速有所下滑。再结合之前的货币数据看，3月份国内经济已有所企稳，政府各项经济政

策和措施的效果正在显现，同时提振国内及国外市场信心。

供应：电解镍供应相对平稳，进口窗口打开且盈利较大。国内港口镍矿库存转升，价格小幅下跌。

镍铁因利润上行近期国内外新建产能投产速度有所加快，供应紧张局面继续缓解。

需求：下游不锈钢产量增长，据SMM调研3月全国不锈钢产量243.43万吨，环比增19.49%，同比增

11.39%。其中3系产量123.05万吨，环比增28.65%，预计4月份3系产量继续增长。300系不锈钢库

存高位且继续上升，价格近期下行。新能源汽车高速增长，提升硫酸镍需求，硫酸镍近期供应偏

紧。

现货市场：金川镍升水走高，俄镍下调，俄镍流通增多市场谨慎，总体成交一般。

库存：上期所库存9794吨（-1128），继续小幅下降。LME库存17.63万吨（-0.06）。

行情分析及判断：国外宏观环境暂稳，国内经济有企稳回升迹象，前期提振经济政策效果正在显

现。国内外镍铁项目将逐渐释放产能，镍铁供应将持续增加，镍铁价格企稳且有所反弹。进口镍

矿价格近期有所松动，镍生产成本小幅下降。下游不锈钢库存较高价格下降，动力电池对镍的需

求将持续上升，但因基数较小对镍的需求结构影响不大。伦镍下跌拖累沪镍，主力1906强势下破

10万元/吨关口，短期可能偏弱震荡；中长期供应回升，后期不锈钢产需恢复状况将主导镍价，

预计年内消费刺激政策力度较大，但终端消费需求仍待观察。

策略建议：谨慎做空，关注10万元/吨阻力。

风险点：中美贸易谈判进展，突发政策利好